时间: 2023-12-05 01:47:37 | 作者: 开云体育官方入口
中国作为世界上最大的社会主义国家，无论是在国家意识形态还是社会经济结构都与西方资本主义国家存在着较大的区别。
“实践是检验真理的唯一标准”，量化金融起步于西方国家，在西方国家得到壮大和发展，但自2005年引入中国至今仍属微萤之火。金融界有一群人这么认为，量化金融是金融领域的未来，因为它比传统金融有着无可比拟的优点，那就是它克服了人性的弱点，并且会无比忠诚地按照预先设定的程序走下去，能够把握住各种有利机会和避免更大的风险。从西方国家金融领域发展史看来它是行之有效的。但中国金融行业比之向西方国家更为复杂，盲目引用有可能不能够达到预期效果还有背道而驰的风险。因此了解中国量化投资的逻辑十分重要。
每当向别的群体推荐量化投资时，大多数人总立足于它过去的回测结果，并拥有比较好的胜率这样半科学半营销的态度推广和介绍它的优点。
这种推广方式会让一些人认为，回测结果可能是过度拟合导致的，而模型本身能在未来产生同样的超额收益还是持怀疑态度。
其实这与传统选择基金经理或者产品有极大的相似之处。当选择基金经理时，我们会关注该基金经理过去一段时间内产品的历史业绩，我们一帮会选择历史业绩优秀的基金经理的产品做购买，因为在外在表现上他给与我们更多的安全感。但是这个所谓的优秀基金经理的新产品业绩也完全可能与其历史辉煌业绩大相径庭。
所以对比来看一个逻辑通顺并有好的回测结果的选股模型并不会差于比拥有优秀历史业绩的传统基金经理。
中国股市的博弈性远高于其他几个国家（这概括了有些人讲的赌性，短期热点炒作，政策市等等）。这是量化投资更适合中国市场的另外一个非常有说服的现实。
中国股市博弈性强的结论可以用一个很简单的经济增加值EVA（Economic Value Added）来佐证。EVA的定义是EVA=税后净盈利-资本成本。数据研究表明中国80%的公司其多年的EVA是负数。也就是说这一些企业没有给股东创造价值，中国80%的上市公司做的事情就是破坏股东价值。
如果你认同这样的观点，那么你就会意识到在这样一个市场，假如没有一个科学的有规则的操作方法， 你很可能就是那个被别人赚钱的傻瓜。
股票市场是一个在法制规则治理下市场经济特色的东西。中国股市最大的问题是证券交易市场的参与者和上市公司的大股东利益不一致。 这是啥意思呢？由于中国市场经济改革历史短，还没有一个健全的个人财产权保护的法律体系。统计意义上来讲，当大股东将公司上市后，他们会逐渐地获利减少自己的持有，同时会建立关联公司来和上市公司做各种交易（包括但不限于占用上市公司资金，违规担保等多种形式挖空上市公司）。没多少大股东是带着创立百年老店的精神去经营这一个上市公司，同时将自己所有财富一同押在这个公司上和另外的股东一起实现财富增值。这个结论并没有排除有这样企业家的存在, 而只是指出这个统计意义上的结论。大股东经常会通过种种资本游戏来影响股价，而不知道这道理的证券交易市场参与者经常就变成了受害者。这种现象在长期资金市场有个专有名词叫做“隧道效应”。
隧道效应指的是大股东具有转移上市公司资产满足自身利益的动力，从而侵害了其他小股东的利益，降低了公司价值的倾向。
中国股市博弈性强的另外一个根本原因是散户的热情参加, 尤其是在股市有些行情的时候。最近彭博的一个文章讲到2015年第一季度大约450万个新开券商帐户中，具有高中学历及以下的占到三分之二.。这凸现了大众的求利趋势心态, 对快钱的追逐, 以及对过去历史的忘却。
中国股市的这样一个特色也部分解释了为什么长期持有的价值股票常常会让投入资产的人失去信心而拿不住。 使用量化的回测方法， 你会发现在过去， 任何一个有规则的投资方法， 高换手的交易方法要好于长期持有的低换手方法，即使扣去交易成本和冲击成本。由于中国股市没有资本获利税， 这也更助长了股市的交易特色而淡化了投资特色。当你带着投资的精神寻求价值圭地的时候，实际上你的最基本假设是公司管理层的利益和你一致，而这个假设在中国常常是不成立的。
所以量化投资作为一个有规则的投资方法, 在中国这样一个博弈性很强的市场，其优势是很明显的。在全世界交易性非常强的期货市场，由于T+0的交易特征和优良的流动性，量化交易投资早已经是无可争议的主流。因为量化投资能快速处理大量信息并在短时间内做出不受其他因素干扰的理性决定，在理性这一方面计算机比人为决策更具有优势。